Как работает срочный рынок: полное руководство для инвесторов

Спотовый рынок знаком большинству инвесторов: купил акцию — она тут же оказалась на твоем счете, продал — получил деньги. Просто, понятно, привычно. Но существует параллельная вселенная биржевой торговли, где сделки не исполняются мгновенно, где можно торговать активами, которые никогда не окажутся на Вашем счете, и где одна позиция может принести прибыль, в десять раз превышающую вложенный капитал. Это срочный рынок — сегмент, который одновременно пугает новичков своей сложностью и притягивает профессионалов своими возможностями.

В 2025 году интерес к срочному рынку достиг новых высот. Ноябрьское введение Московской биржей расчетных контрактов на индексы биткоина и эфира, растущая волатильность традиционных активов — все это привлекает на ФОРТС тысячи новых участников ежемесячно.

Но что на самом деле представляет собой этот рынок? Как он устроен изнутри? И главное — как обычному инвестору получить к нему доступ и начать использовать его возможности? Расскажем в этой статье.

Заработать на росте акций поможет программа долевого страхования «Профессиональные инвестиции». Она позволяет получить большую денежную компенсацию за счет грамотного управления активами.

Срочный рынок: анатомия финансовой машины

Срочный рынок (ФОРТС — Фьючерсы и Опционы Российской Торговой Системы, Futures & Options of RTS) — это специализированная секция Московской биржи, где обращаются производные финансовые инструменты с установленным сроком исполнения.

Название «срочный» не имеет отношения к скорости. Оно происходит от слова «срок» — все контракты на этом рынке имеют четкую дату экспирации, после которой они прекращают свое существование. Это принципиальное отличие от спотового рынка, где Вы можете купить акцию и держать ее хоть двадцать лет.

История ФОРТС началась в 2001 году с объединения Санкт-Петербургской биржи и РТС. В 2011 году, после слияния с Московской биржей, срочный рынок получил новый импульс развития. Сегодня это зрелая торговая инфраструктура с оборотами в триллионы рублей, признанный показатель развитости российского финансового рынка.

Ключевые характеристики срочного рынка

• Биржевая площадка. Это критически важный момент. ФОРТС — именно биржевой рынок, а не внебиржевой. Все сделки публично регистрируются, проходят через централизованный клиринг, защищены системой гарантий биржи. Это принципиально отличает его от внебиржевого рынка Форекс, с которым его часто путают.

• Стандартизация контрактов. Каждый инструмент на срочном рынке имеет четкую спецификацию, утвержденную биржей: размер контракта, базовый актив, шаг цены, размер гарантийного обеспечения, дата исполнения. Вы не можете изменить эти параметры — они едины для всех участников.

• Централизованный клиринг. Биржа выступает центральным контрагентом по всем сделкам. Это означает, что Вы не зависите от надежности конкретного покупателя или продавца — биржа гарантирует исполнение обязательств.

• Маржинальная система. Для открытия позиции не нужно платить полную стоимость контракта — достаточно внести гарантийное обеспечение. Это встроенное кредитное плечо делает срочный рынок мощным, но рискованным инструментом.

Деривативы: когда договор дороже самого товара

Деривативы (производные финансовые инструменты, ПФИ) — это контракты, стоимость которых зависит от цены базового актива. Если акция — это кусочек бизнеса, облигация — долговая расписка, то дериватив — это договор о договоре, инструмент второго порядка.

Термин «производный» означает именно это: инструмент производен от чего-то другого. Дериватив существует не сам по себе, а лишь как отражение стоимости базового актива — будь то акция, валюта, товар или даже индекс.

Философия деривативов

На первый взгляд идея кажется странной: зачем создавать сложные контракты вместо того, чтобы просто купить сам актив? Но именно в этой «производности» скрыта огромная сила:

1. Гибкость во времени. Вы можете зафиксировать цену на три месяца вперед, защитив себя от неблагоприятных изменений или заработав на правильном прогнозе.

2. Эффект рычага. Для контроля над активом стоимостью миллион рублей достаточно внести 100-150 тысяч гарантийного обеспечения.

3. Доступ к недоступному. Как частному инвестору купить бочку нефти? Никак. А вот купить фьючерс на нефть — элементарно.

4. Возможность зарабатывать на падении. Деривативы симметричны: короткая позиция открывается так же легко, как и длинная.

Базовые активы деривативов

Производные инструменты создаются практически на любые рыночные величины:

• Финансовые активы: акции, облигации, валютные пары, биржевые индексы.

• Товары: нефть, газ, золото, серебро, пшеница, сахар.

• Процентные ставки: ставка Банка России, ставки межбанковского кредитования (MosPrime Rate, RUONIA).

• Криптоактивы: индексы биткоина и эфира (новинка 2025 года на Мосбирже).

• Экзотические базовые активы: погода, уровень инфляции, статистические показатели.

Основные типы производных инструментов

На срочном рынке ФОРТС торгуются два основных класса деривативов:

Фьючерсные контракты

Фьючерс — это обязательство для обеих сторон. Стандартизированный биржевой договор, по которому продавец обязан продать, а покупатель — купить определенное количество базового актива в установленную дату по зафиксированной цене.

Механика фьючерса:

• Покупатель и продавец заключают контракт с фиксированной ценой.

• Обе стороны вносят гарантийное обеспечение.

• Ежедневно происходит переоценка позиций (начисление/списание вариационной маржи).

• В дату экспирации контракт либо исполняется поставкой актива, либо производится денежный расчет.

Пример: Вы покупаете декабрьский фьючерс на доллар по курсу 95 рублей. Если к дате экспирации курс вырастет до 98 рублей, Вы заработаете 3 рубля на каждый доллар в контракте. Если упадет до 92 — потеряете 3 рубля.

Фьючерсы делятся на поставочные (с реальной передачей актива) и расчетные (только денежные расчеты). Подробнее об этом мы писали в статье «Что такое фьючерсы и как с ними работать».

Опционные контракты

Опцион — это право выбора без обязательства для покупателя, но с обязательством для продавца. Покупатель опциона платит премию за право (но не обязанность) купить или продать актив по заранее определенной цене до или в определенную дату.

Ключевое отличие от фьючерса: покупатель опциона может отказаться от исполнения контракта, если условия стали невыгодными. Максимальный убыток ограничен уплаченной премией.

Типы опционов:

• call-опцион — право купить актив по фиксированной цене;

• put-опцион — право продать актив по фиксированной цене.

Опционы позволяют строить сложные стратегии с заранее известным риском, что делает их популярным инструментом профессионального риск-менеджмента.

Другие виды деривативов

Хотя на ФОРТС торгуются преимущественно фьючерсы и опционы, в мировой практике существует множество других производных инструментов:

• Форварды — внебиржевые контракты, аналогичные фьючерсам, но с индивидуальными условиями для каждой сделки.

• Свопы — договоры об обмене платежами между сторонами. Например, валютный своп предполагает обмен платежами в разных валютах, процентный — обмен фиксированной ставки на плавающую.

• Варранты — долгосрочные опционы, выпускаемые эмитентом базового актива.

• CFD (контракты на разницу) — внебиржевые контракты, популярные на международных платформах, где стороны обмениваются только разницей между ценой входа и выхода.

График работы срочного рынка

Торговая сессия на ФОРТС существенно длиннее, чем на спотовом рынке. Это одно из важных преимуществ для активных трейдеров.

Утренняя дополнительная сессия:

• 08:50 – 10:00 — основное время торгов

Основная сессия:

• 10:00 – 14:00

• 14:05 – 18:50

Вечерняя дополнительная сессия:

• 19:05 – 23:50

Дополнительная сессия выходного дня:

• 09:50 – 19:00

Участвовать в торгах на срочном рынке также можно в субботу и воскресенье. Дополнительные торговые сессии выходного дня запущены с 1 марта текущего года. Они не являются отдельным торговым днём, а считаются частью ближайшего рабочего дня (обычно понедельника). Например, сделки, совершённые в субботу и воскресенье, будут учитываться как часть понедельника, а расчёты по ним пройдут во вторник.

Механизмы работы срочного рынка

Гарантийное обеспечение (ГО)

Это залог, который участник вносит для открытия позиции. Размер ГО устанавливается биржей индивидуально для каждого контракта и составляет обычно 10-20% от стоимости базового актива.

Биржа ежедневно пересчитывает достаточность гарантийного обеспечения. Если Ваши позиции теряют в стоимости, ГО может оказаться недостаточным — тогда брокер выставит маржин-колл (требование довнести средства).

Важно: с января 2025 года для новых клиентов-неквалифицированных инвесторов на срочном рынке действует двойное требование — необходимо пройти тестирование как по необеспеченным сделкам, так и по срочному рынку.

Вариационная маржа (ВМ)

Механизм ежедневной переоценки позиций и расчета промежуточных финансовых результатов. После каждого клиринга биржа начисляет прибыль или списывает убыток по всем открытым позициям.

Это принципиальное отличие от спотового рынка: Вы не ждете закрытия позиции, чтобы получить или зафиксировать результат. Деньги приходят или уходят каждый день.

Пример: Вы купили фьючерс на акции Сбербанка по 280 рублей (в контракте 100 акций). После вечернего клиринга цена фьючерса выросла до 283 рублей. На Ваш счет начислят 300 рублей вариационной маржи ((283-280) × 100). Если на следующий день цена упадет до 281, спишут 200 рублей ((283-281) × 100).

Клиринг и центральный контрагент

Московская биржа через свою клиринговую организацию (НКО АО НКЦ — Национальный Клиринговый Центр) выступает центральным контрагентом по всем сделкам. Это означает:

• Вы не зависите от финансовой устойчивости вашего реального контрагента.

• Биржа гарантирует исполнение всех обязательств.

• Система риск-менеджмента биржи контролирует достаточность обеспечения у всех участников.

Именно этот механизм делает срочный рынок надежным, несмотря на использование кредитного плеча.

Кто может торговать на срочном рынке

До октября 2021 года доступ к срочному рынку был относительно свободным — достаточно было открыть брокерский счет и подписать дополнительное соглашение. Ситуация изменилась после введения Банком России новых требований к защите неквалифицированных инвесторов.

Квалифицированные инвесторы

Получившие специальный статус участники рынка имеют неограниченный доступ ко всем инструментам без тестирования. Критерии получения статуса:

Для физических лиц:

• Размер имущественного критерия — 12 млн.

• Опыт работы в финансовой организации на соответствующих должностях не менее 2 лет, если такая организация является квалифицированным инвестором.

• Совершение сделок с ценными бумагами на сумму от 6 млн рублей не реже 10 раз в квартал, но не реже одного раза в месяц; при наличии высшего экономического образования или ученой степени – не менее 4 миллионов рублей.

• Имеет высшее образование по специальности по программе специалитета «Финансы и кредит» или направлениям подготовки высшего образования по программам магистратуры «Финансы и кредит» или «Финансы» либо имеет ученую степень кандидата или доктора экономических наук по научным специальностям «Финансы, денежное обращение и кредит» или «Финансы».

Для юридических лиц:

• Собственный капитал от 200 млн рублей.

• Совершение сделок с ценными бумагами на сумму от 50 млн рублей не реже 5 раз в квартал, но не реже одного раза в месяц за последние четыре квартала.

• Имеет выручку, определяемую по данным бухгалтерской отчетности за последний завершенный отчетный год не менее 2 млрд рублей.

• Имеет сумму активов по данным бухгалтерской отчетности за последний завершенный отчетный год в размере не менее 2 млрд рублей.

Неквалифицированные инвесторы

Обычные частные инвесторы могут получить доступ к срочному рынку двумя путями:

1. «Дедушкина оговорка»

Если Вы совершали сделки с производными инструментами до 1 октября 2021 года, тестирование не требуется — доступ сохраняется автоматически. Это правило защищает права действующих участников рынка.

2. Прохождение обязательного тестирования

С января 2025 года требуется пройти тестирование, которое состоит из двух блоков:

• Блок «Самооценка» (3 вопроса) — определяет ваш опыт и источник знаний, не влияет на результат

• Блок «Знание» (4 вопроса) — проверяет понимание механизмов работы и рисков инструментов

Для успешного прохождения необходимо правильно ответить на все четыре вопроса из блока «Знание». Тест можно пересдавать неограниченное количество раз.

Тематика вопросов теста

Группы вопросов:

1) маржинальные необеспеченные сделки;

2) производные финансовые инструменты;

3) договоры репо;

4) структурные облигации;

5) паи закрытых паевых инвестиционных фондов;

6) облигации российских эмитентов без кредитного рейтинга или с рейтингом ниже уровня, установленного Банком России;

7) облигации российских «дочек» иностранных эмитентов без кредитного рейтинга или с рейтингом ниже уровня, установленного Банком России;

8) облигации со структурным доходом, отвечающие установленным Банком России требованиям к уровню кредитного рейтинга;

9) акции, не включенные в котировальные списки;

10) иностранные акции, не входящие в индексы из утвержденного Банком России перечня;

11) иностранные ETF, включая спонсируемые ETF, доходность по которым определяется индексом, не входящим в установленный Банком России перечень.

Зачем нужен срочный рынок: три кита производных инструментов

1. Хеджирование — страхование рисков

Исторически деривативы появились именно для этого. Фермер, посеявший пшеницу весной, не знает, какой будет цена осенью. Продав фьючерс по текущей цене, он фиксирует доход и может спокойно планировать бюджет. Для современного инвестора хеджирование работает так же.

Пример хеджирования портфеля акций:

• У вас в портфеле акции на 1 млн рублей.

• Вы ожидаете краткосрочную коррекцию, но не хотите продавать акции (чтобы не платить налог и не терять дивиденды).

• Продаете фьючерс на индекс Мосбиржи на эквивалентную сумму.

• Если рынок упадет на 10%, убыток по акциям компенсируется прибылью по короткой позиции во фьючерсе.

• После стабилизации закрываете фьючерс и продолжаете держать акции.

Это элегантное решение, недоступное на спотовом рынке.

2. Спекуляция — извлечение прибыли из волатильности

Срочный рынок — идеальная среда для активной торговли. Встроенное плечо, высокая ликвидность, возможность зарабатывать на любом движении цены привлекают тысячи трейдеров.

По итогам торгов на срочном рынке ФОРТС за сентябрь 2025 года в топ-5 популярных фьючерсов на Московской бирже входили:

1. Сентябрьский и вечный фьючерс на пару CNY/RUB.

2. Фьючерс на пару USD/RUB — квартальные фьючерсы на курс доллара США по отношению к рублю.

3. Фьючерс на золото в долларах США.

4. Фьючерс на американский природный газ

Важно понимать: спекуляция — это не азартная игра. Успешные трейдеры используют технический и фундаментальный анализ, управляют рисками, ведут статистику сделок. Это профессиональная деятельность, требующая знаний и дисциплины.

3. Арбитраж — заработок на неэффективности рынка

Арбитражеры ищут временные расхождения в ценах связанных инструментов и зарабатывают на их устранении. Например:

• Разница между ценой фьючерса и ценой базового актива (cash-and-carry арбитраж)

• Расхождения между фьючерсами с разными датами экспирации (календарный спред)

• Разница в ценах на одинаковые контракты на разных биржах

Арбитраж требует технической инфраструктуры, быстрого исполнения ордеров и глубокого понимания микроструктуры рынка. Это специализация профессиональных участников, но знание принципов полезно любому инвестору.

Как начать торговать на срочном рынке

Шаг 1. Выбор брокера

Не все брокеры предоставляют доступ к срочному рынку. Крупнейшие участники ФОРТС:

• Тинькофф Инвестиции (Т-Инвестиции)

• СберИнвестиции (запустили доступ в сентябре 2024 года)

• БКС Брокер

• ВТБ Мои Инвестиции

• Финам

• Открытие Брокер

Обратите внимание на комиссии за сделки, размер гарантийного обеспечения, наличие демо-счета для тренировки.

Шаг 2. Открытие доступа

После открытия основного брокерского счета необходимо:

1. Подписать дополнительное соглашение о торговле на срочном рынке

2. Пройти обязательное тестирование (если вы неквалифицированный инвестор и не торговали до октября 2021 года)

3. Внести средства на счет — минимальный порог для комфортной работы составляет 50-100 тысяч рублей

Многие брокеры предоставляют тестовые счета с виртуальными деньгами. Потратьте 2-4 недели на отработку стратегий без риска реальных потерь — это лучшая инвестиция в образование.

Шаг 3. Изучение спецификаций

Каждый контракт на ФОРТС имеет детальную спецификацию на сайте Московской биржи:

• наименование и тикер контракта;

• тип контракта (поставочный или расчётный);

• размер (количество единиц базового актива на один фьючерс);

• срок обращения;

• дата поставки;

• минимальное изменение цены (шаг);

• стоимость минимального шага.

Никогда не торгуйте контрактом, спецификацию которого не изучили. Это базовое правило профессионала.

Шаг 4. Стратегия и риск-менеджмент

Прежде чем открыть первую сделку, ответьте себе на вопросы:

• Какой максимальный процент капитала я готов рисковать в одной сделке? (профессионалы рекомендуют 1-3%)

• Какое кредитное плечо буду использовать? (новичкам — минимальное, 1:2 - 1:3)

• Как буду определять точки входа и выхода?

• Где установлю стоп-лосс?

• Каков мой план на случай форс-мажора?

Стратегия важнее инструмента. Лучший дериватив в руках неподготовленного трейдера превращается в инструмент потери денег.

Преимущества срочного рынка

• Высокая ликвидность. На популярные контракты (фьючерсы на доллар, индекс РТС, акции Сбербанка) ежедневные обороты составляют миллиарды рублей. Вы можете мгновенно открыть и закрыть позицию любого разумного объема.

• Низкие транзакционные издержки. Биржевые сборы на срочном рынке значительно ниже, чем на спотовом. Отсутствуют депозитарные комиссии, плата за хранение бумаг. Кредитное плечо предоставляется бесплатно — комиссия взимается только за открытие и закрытие позиции.

• Прозрачность ценообразования. Все сделки проходят через биржевой стакан, котировки доступны в режиме реального времени, исключена возможность манипуляций со стороны брокера.

• Возможность коротких продаж. В отличие от спотового рынка, где short sale требует займа бумаг, на срочном рынке продажа и покупка абсолютно симметричны.

• Доступ к уникальным активам. Частный инвестор не может купить бочку нефти или тонну золота в физическом виде. Но может купить соответствующий фьючерс и получить экспозицию на этот актив.

Риски срочного рынка

Производные инструменты несут повышенные риски. Это не недостаток, а их неотъемлемое свойство, за которое Вы получаете дополнительные возможности.

• Риск ликвидации. При недостаточности гарантийного обеспечения брокер имеет право принудительно закрыть ваши позиции — часто по невыгодной цене и в самый неподходящий момент.

• Временная ограниченность. В отличие от акций, которые можно держать годами, фьючерс имеет дату экспирации. Забыли про нее — получите сюрприз в виде поставки 100 акций или принудительного закрытия позиции.

• Эффект плеча в обе стороны. Плечо 1:7 означает, что движение цены на 3% принесет вам 21% прибыли. Но точно такой же убыток при движении в другую сторону. При неблагоприятном развитии событий можно потерять весь депозит за несколько часов.

• Сложность инструментов. Производные требуют глубокого понимания механизмов ценообразования. Ошибка в расчетах может привести к неожиданным убыткам.

• Отсутствие дивидендов и купонов. Держатель фьючерса на акции не получает дивиденды, держатель фьючерса на облигацию не получает купоны. Вы работаете только с изменением цены базового актива.

Налогообложение операций на срочном рынке

Доход от торговли производными инструментами облагается НДФЛ по стандартной ставке:

• 13% — если доход за год не превышает 2,4 млн рублей

• 15% — если доход больше 2,4 млн рублей

Важные особенности: брокер автоматически удерживает налог при выводе средств или в конце года. Убытки от операций с деривативами можно зачесть в счет прибыли от других биржевых операций в течение 10 лет.

При использовании ИИС (индивидуального инвестиционного счета) можно получить налоговый вычет типа А (до 52 000 рублей в год, если ежегодно пополнять счет до 400 000 рублей) или освобождение от налога на доход (вычет типа Б).

Тренды 2025 года на срочном рынке

Текущий год принес несколько значимых изменений в экосистему российского срочного рынка:

✔️Криптоиндексы на Мосбирже. В ноябре началась торговля расчетными фьючерсами на индексы биткоина (MOEXBTC) и эфира (MOEXETH). За первые недели объем торгов превысил 400 млн рублей. Инструменты доступны только квалифицированным инвесторам, но их появление — исторический момент признания криптоактивов традиционной финансовой системой.

✔️Рост интереса к товарным фьючерсам. Геополитическая нестабильность и инфляционное давление заставляют инвесторов искать защиту в реальных активах. Фьючерсы на золото торгуются на исторических максимумах, объемы по нефтяным контрактам выросли вдвое.

✔️Ужесточение требований к статусу квалифицированного инвестора. С 1 января 2025 года имущественный ценз для получения статуса квалифицированного инвестора составляет 12 млн рублей, а с 1 января 2026 года этот показатель планируется увеличить до 24 млн рублей.

Срочный рынок vs спотовый рынок: сравнительная таблица

Практические советы для начинающих

1. Начните с наблюдения. Прежде чем открывать позиции, месяц понаблюдайте за рынком. Изучите, как движутся цены фьючерсов относительно базового актива, какова средняя волатильность, в какое время суток наибольшая активность.

2. Используйте демо-счет. Все крупные брокеры предоставляют возможность тренировки с виртуальными деньгами. Отработайте механику выставления ордеров, расчет гарантийного обеспечения, установку стоп-лоссов.

3. Начинайте с ликвидных контрактов. Для старта подойдут, например, фьючерсы на индексы, нефть, золото, а также ликвидные валютные пары и фьючерсы на акции.

4. Работайте с минимальным плечом. На старте лучше контролировать позицию на полную стоимость контракта (плечо 1:1). Да, прибыль будет скромнее, но и риск потери депозита минимален.

5. Ведите торговый дневник. Фиксируйте каждую сделку: дату, инструмент, обоснование входа, результат, эмоции. Анализ собственных ошибок — бесценный опыт, который не купить ни в одной книге.

6. Не увеличивайте убыточную позицию. Усреднение на срочном рынке — путь к катастрофе. Если прогноз не сбылся, закрывайте позицию по стоп-лоссу и ищите новую точку входа.

Выводы: место срочного рынка в инвестиционной стратегии

Срочный рынок — это не замена спотовому рынку, а его дополнение. Это специализированный инструмент, который при правильном использовании открывает качественно новые возможности:

• Для консервативных инвесторов — эффективное хеджирование долгосрочных портфелей

• Для активных трейдеров — возможность зарабатывать на краткосрочной волатильности с использованием плеча

• Для портфельных управляющих — гибкие инструменты для быстрой корректировки экспозиции без реальной купли-продажи активов

Но важно понимать: срочный рынок требует более высокого уровня подготовки, постоянного внимания к позициям, строгого риск-менеджмента. Это не «пассивные инвестиции» в духе «купил и забыл». Это активная работа, требующая времени и концентрации.

Если Вы готовы учиться, если понимаете риски, если можете контролировать эмоции — срочный рынок станет мощным дополнением к Вашему инвестиционному арсеналу. Если нет — лучше ограничиться классическими акциями и облигациями. В инвестициях нет обязательных инструментов, есть лишь подходящие именно Вам.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля на срочном рынке сопряжена с высокими рисками и подходит не всем инвесторам. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь со специалистом.